近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2021年4月宏觀(guān)數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀(guān)察分析如下：

(1)水泥產(chǎn)量：2021年1-4月水泥產(chǎn)量為68010萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)30.1%，較2019年1-4月增長(zhǎng)12.3%,兩年年均復(fù)合增長(zhǎng)率5.97%。其中4月單月水泥產(chǎn)量為23928萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.30%。水泥產(chǎn)量增速較高，一方面因?yàn)槿ツ暌咔閷?dǎo)致同期基數(shù)較低，另一方面是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，下游基建和房地產(chǎn)需求保持旺盛。

(2)后市展望：2021年1-4月隨著疫情的控制，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，下游需求走旺，水泥量?jī)r(jià)齊升。房地產(chǎn)方面，中央堅(jiān)持“住房不炒”基調(diào)，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，疊加近期原料端大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲，成本端壓力不斷抬升，下游開(kāi)工會(huì)受一定影響；基建方面，2021是“十四五”開(kāi)局之年，政策傾斜力度較大，預(yù)計(jì)基建建設(shè)仍是水泥需求的主要支撐。

一、固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步恢復(fù)，基建相對(duì)緩慢

2021年1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）約14.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.9%，較2019年同期下降7.67%，兩年復(fù)合增長(zhǎng)率下滑3.91%，增速較1-3月回落5.70%?；A(chǔ)設(shè)施投資完成額3.65萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)18.4% ，增速比1-3月份下滑11.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)27.5%，增速較1-3月回落39.1個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資同比增長(zhǎng)16.8%，增速回落8.9個(gè)百分點(diǎn)；水利管理業(yè)投資同比增長(zhǎng)24.9%，增速下降17.6個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資環(huán)比1-3月下降9.4%，降幅收窄9.4個(gè)百分點(diǎn)。

1-4月固定資產(chǎn)投資雖然環(huán)比有所走弱，但經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的勢(shì)頭不改，仍保持較好勢(shì)頭?；ú⑽囱永m(xù)3月強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)，這主要與政府支出傾向有關(guān)。一方面，隨著疫情的控制和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù)，政府支出傾向于民生領(lǐng)域，基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的取向有所弱化；另一方面，政府債券發(fā)行速度趨緩，目前發(fā)行規(guī)模占比全年發(fā)行計(jì)劃較低，預(yù)計(jì)下半年會(huì)加快發(fā)行進(jìn)程，這對(duì)基建投資會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。 

圖1、2：2021年4月全國(guó)多項(xiàng)基建投資增速環(huán)比回落

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

二、房地產(chǎn)韌性較強(qiáng)，結(jié)構(gòu)有所分化

房地產(chǎn)投資提速、拿地?zé)崆榻禍亍?/strong>2021年1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資40240億元，同比增長(zhǎng)21.6%，增速比2019年同期提高9.7個(gè)百分點(diǎn)，兩年平均增長(zhǎng)8.44%。分項(xiàng)來(lái)看，與水泥直接相關(guān)的建筑工程費(fèi)和安裝工程費(fèi)支出1-3月同比增長(zhǎng)33.07%，保持較高增長(zhǎng)。土地購(gòu)置費(fèi)1-3月份同比增長(zhǎng)11.4%，較1-2月回落5個(gè)百分點(diǎn)，降幅較大，從結(jié)果來(lái)看，地產(chǎn)嚴(yán)格監(jiān)管的政策正在逐步發(fā)揮作用。

圖3、4：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)值與累計(jì)同比

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開(kāi)工端開(kāi)始惡化，增速放緩。1-4月份房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)12.8%，較2019年1-4月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積同比增速17.9%，較1-3月下降5個(gè)百分點(diǎn)，竣工面積增速在放緩。房屋施工面積累計(jì)增速10.5%，較2019年同期增長(zhǎng)1.7%，較1-3月下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)。

圖5：2018.4-2021.4全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

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銷(xiāo)售面積保持景氣度，持續(xù)性存疑。1-4月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比轉(zhuǎn)正，錄得4.8%，但較1-3月16.9%的增速大降12.1個(gè)百分點(diǎn)，土地成交價(jià)款大幅下滑，同比下降29.2%。商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)48.1%，保持較高景氣度，但增速比1-3月份下降15.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比增長(zhǎng)35.2%，增速比1-3月份出現(xiàn)6.2個(gè)百分點(diǎn)的下滑?？傮w來(lái)說(shuō)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，房屋銷(xiāo)售熱情將逐步降溫，流動(dòng)性收緊預(yù)期也將給房企資金來(lái)源帶來(lái)一定壓力，擴(kuò)張速度將承壓，預(yù)計(jì)全年房地產(chǎn)投資對(duì)水泥需求的拉動(dòng)將有限。

圖6：2018.4-2021.4全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

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三、水泥產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-4月水泥產(chǎn)量為68010萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.1%。其中4月單月水泥產(chǎn)量為23928萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%。

近期水泥價(jià)格上漲熱情降溫，價(jià)格高位整理，隨著梅雨季節(jié)的到來(lái)，南方逐漸進(jìn)入需求淡季，北方市場(chǎng)接棒，預(yù)計(jì)整體上供需短期偏寬松。

圖7：2018.4-2021.4全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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