基建帶動工程機械 近看高鐵，遠看地鐵
中國的基建投資帶動了大量下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在2008年部署的四萬億投資政策的帶動下，鋼鐵、水泥和工程機械的需求增長都較為明顯。然而，在政府四萬億大規(guī)模投資陸續(xù)完成之后，基建固定資產(chǎn)投資增速難以保持超高速增長，在未來一段時間內(nèi)，增速回落的趨勢將會是比較確定的。對于基建帶動的下游產(chǎn)業(yè)而言，其未來需求增速的下滑也將隨著基建投資趨緩而逐步確定。以挖掘機為例，可以將其每年新增的保有量與當年基建投資的比例作為指標，以觀察基建投資帶動挖掘機的需求。這個指標在過去5年均穩(wěn)定在3-4臺/億元的水平，這意味著基建投資對于挖掘機需求的帶動彈性相對穩(wěn)定。由于基建投資增速正在經(jīng)歷從09年4月的高點持續(xù)下滑的過程，這個下滑的過程對于挖掘機需求增速會帶來負面的影響。裝載機，起重機和混凝土機械等工程機械與挖掘機類似，由于其需求與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高度的相關(guān)性，未來銷量的增長放緩是大概率事件。另一方面，從工程機械行業(yè)的發(fā)展來看，雖然基建投資增速放緩，但是國內(nèi)城市化的過程仍在快速推進，城市交通問題(軌道交通建設(shè))和環(huán)境問題(污水處理和固體廢棄物治理等)越來越引起重視。因此，未來中國基建投資對下游行業(yè)的影響的關(guān)注點從總量的因素將逐步轉(zhuǎn)到結(jié)構(gòu)性的因素。
按照當前鐵道部規(guī)劃來看，中國高鐵和鐵路的通車里程都將在2012年達到峰值。鐵道部計劃2010年投資8235億元，其中7000億用于基本建設(shè)，其余用于機車和設(shè)備購置。按照鐵道部的規(guī)劃，2012年全國鐵路運營里程將達到11萬公里。截止2009年末，鐵路的運營里程為8.6萬公里，預計2010年鐵路運營里程將增至9.2萬公里。從當前鐵道部的規(guī)劃來看，未來兩年鐵路新增的通車里程將達1.8萬公里，按照平均1公里超過1億元的投資來估算，未來兩年鐵路的投資將在2萬億左右。
從基建未來發(fā)展的潛力來看，中國城市軌道交通的建設(shè)仍然處于早期階段。根據(jù)各個城市地鐵運營里程的統(tǒng)計，截至2009年末，全國地鐵的運營里程為1014公里。按照各城市地鐵的發(fā)展規(guī)劃匯總情況，到2015年，全國地鐵的通車里程將有望達到3904公里，6年間的年均復合增長率達到25%。從2015年至2020年，全國地鐵建設(shè)將進入高峰時期，地鐵運營里程將增長1倍。相比其他的基建設(shè)施，地鐵的建設(shè)將在未來長期保持較快的增速，同時地鐵大規(guī)模建設(shè)的時期將出現(xiàn)在2015至2020年間，其建設(shè)的生命周期明顯長于其他基建項目。中國地鐵的建設(shè)是與中國大型城市的發(fā)展密不可分。中國當前已經(jīng)有11個城市有地鐵運營，規(guī)劃建設(shè)地鐵還有22個城市。從基建對下游行業(yè)的影響來看，由于軌道交通未來將處于快速建設(shè)時期，未來對軌道交通設(shè)備和施工設(shè)備的相關(guān)需求有望維持快速增長的勢頭，成為基建投資領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性的亮點。對于裝備制造業(yè)而言，基建投資的變化也將從總量層面上對基建相關(guān)度高的裝備制造業(yè)產(chǎn)生限制，從結(jié)構(gòu)上，受到政策鼓勵并具備較大市場空間的行業(yè)也將面臨歷史性的機遇。
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