廈工股份：內部體制改革 外部資源整合已初見成效
大股東積極扶持廈工發(fā)展2006新成立的廈門機電集團是廈工股份的實際控制人，廈工股份是集團的核心企業(yè)，也是集團的資本運作主要平臺。發(fā)展壯大廈工股份對實現集團戰(zhàn)略目標具有重要意義，目前集團對工程機械產業(yè)前景及廈工的發(fā)展充滿信心，準備重點扶持工程機械產業(yè)發(fā)展，形成主業(yè)更加突出、經營和效益規(guī)模更大、競爭力更強的產業(yè)發(fā)展格局。
北方基地建成投產將有效降低成本公司在河南焦作建立北方生產基地，預計2007年12月試生產，2008年1月進行批量生產。北方基地的建設將大大降低公司的運輸成本和人工成本，預計成本將下降1萬元/臺。
零部件自制率提高，毛利率呈上升態(tài)勢廈工以往的零部件大部分是外協生產，導致企業(yè)的零部件采購成本高企，產品毛利率不斷下降。目前，公司決定關鍵零部件完全自制，橋箱自制率已由以往的20％提高到60％，未來將達到100％自制。
興業(yè)證券股權將為公司貢獻投資收益興業(yè)證券2007年增資擴股后，總股本為15.08億。廈工股份持有增資后的興業(yè)證券3750萬股。從今年興業(yè)證券的經營情況看，扭虧為盈已成定局，未來將為公司貢獻大量投資收益。
募集資金項目前景看好廈工股份本次非公開發(fā)行不超過6500萬股，擬籌集資金43000萬元，募集資金主要用于驅動橋及變速箱擴大生產規(guī)模技術改造、液壓挖掘機擴大生產規(guī)模和小型工程機械技術改造等項目。上述項目達產后，預計年新增利潤分別為5787.8萬元、5886.58萬元和1941.06萬元。
盈利預測與投資評級我們預測公司2007～2009年凈利潤分別為，按照現總股本5.39億股計算，公司未來三年EPS分別為0.38元、0.54元和0.71元。按照08年30倍市盈率，公司一年內的合理價值為16.2元?？紤]到工程機械行業(yè)高景氣度和公司內外改革初見成效，我們認為公司未來會有較大的增長潛力，給予“買入”的投資評級。
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