機械行業(yè):下半年將恢復增長估值已有吸引力
政府大規(guī)模投資和采購提振了行業(yè)信心，雖然其影響將逐步減弱，但宏觀經濟先行指數持續(xù)上升，我們認為09年下半年宏觀經濟環(huán)境處于逐步改善之中，企業(yè)和個人投資信心也將有所恢復。
09年上半年行業(yè)面臨較大的經營壓力，企業(yè)銷售收入降幅在10%以上，下半年我們認為行業(yè)國內需求將呈現淡季不淡的局面，銷售收入將恢復增長，逐步走出低谷。隨著宏觀經濟環(huán)境的改善，同時房地產市場的逐步復蘇，行業(yè)費用率將有所下降，企業(yè)盈利能力也將有所增強。
由于縮減投資和銀行收縮信貸，我們認為09年下半年工程機械國外需求難有起色?？紤]08年前三個季度工程機械出口大幅增長，出口基數大幅提高，而四季度出口基數較低，我們維持行業(yè)09年出口銷量同比將下降30%以上的預測。
目前工程機械行業(yè)整體估值偏低，行業(yè)09年下半年將逐步恢復增長，按照目前市場整體估值情況，考慮未來成長性，我們認為行業(yè)09年合理估值區(qū)間在25-30倍PE。我們認為09年下半年基建投資依然將保持快速增長，同時隨著房地產市場的逐步復蘇，與房地產投資和基建投資關聯度比較高的上市公司將享有較高的估值溢價，重點可以關注三一重工、徐工科技和柳工。
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