三一重工:短期業(yè)績確定 目標價35元
下半年來看，在房地產(chǎn)投資帶動以及商品混凝土推廣的影響下，混凝土機械的增長可能加速，為更好的迎合國內(nèi)市場，履帶起重機也在上半年完成產(chǎn)品結構的調整，因此下半年應該不會出現(xiàn)下滑。旋挖鉆機今年的增長趨勢確定，全年收入可以實現(xiàn)100％的增長。我們預計10月份之前集團的挖掘機業(yè)務將有可能注入到上市公司。維持35.28元的目標價格及買入評級。
支撐評級的要點
09年受二線城市禁止混凝土現(xiàn)場攪拌的影響，混凝土相關產(chǎn)品的銷售情況非常好，混凝土攪拌站的增速在140％，最近兩個月的混凝土泵車的銷量創(chuàng)歷史新高。
預計挖掘機業(yè)務09年、10年和11年的盈利貢獻分別有望達到3.8億人民幣、4.5億和5億元人民幣。
考慮到挖掘機的資產(chǎn)注入，我們預計09年的公司銷售收入同比增長38％，銷售額達到190億元，預計09年凈利潤同比增長52％，凈利潤達到20億元。
評級面臨的主要風險
由于全球經(jīng)濟出現(xiàn)下滑，公司的出口業(yè)務在未來一段時間內(nèi)將不會出現(xiàn)和前幾年一樣需求旺盛的情況。
估值
09年在挖掘機業(yè)務注入以及國家大力投資基礎設施建設拉動內(nèi)需的背景下，我們預計公司完全有能力實現(xiàn)增長。參考28倍09年預測市盈率，我們維持該股目標價格35.28 元人民幣。對該股維持買入評級。
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