多重因素推動水泥價格大漲
投資要點(diǎn)：
1、7月上旬城市P.O42.5散裝水泥價格顯示：全國29 個城市7 月該標(biāo)號水泥價格較6月份平均漲幅10.93%，出現(xiàn)明顯大幅上漲（對應(yīng)年初至6月末，全國水泥平均價格上漲10.26%）。我們將繼續(xù)密切關(guān)注其它標(biāo)號水泥價格情況。
2、煤電價格上漲，推動水泥價格大幅上漲。煤炭、電力在水泥生產(chǎn)成本中占據(jù)主導(dǎo)地位，分別占成本40%、27%左右。從年初截至6 月中旬，煤炭平均價格上漲40%－45%左右，但預(yù)計煤炭下半年上漲空間有限。且從7月1日起全國平均銷售電價每千瓦提高2.5分錢。以噸水泥電耗80-90 千瓦時測算，此次電價上漲帶來成本增加每噸約為2.00-2.25 元，約增加噸水泥成本1.08%-1.22%之間，對水泥行業(yè)影響有限。根據(jù)統(tǒng)計：從08年1月截至7月，全國29個城市P.O42.5 散裝水泥價格累計平均漲幅21.87%，可覆蓋能源上漲帶來的成本上升。
3、供求關(guān)系依舊穩(wěn)健，行業(yè)景氣持續(xù)。上半年全社會固定資產(chǎn)總投資68402億元，同比增長26.3%，較5月累計固定資產(chǎn)投資增長了0.8個百分點(diǎn)。全國固定資產(chǎn)投資保持增長態(tài)勢且增速上升，我們預(yù)計08年水泥新增需求為1.4億噸，而水泥產(chǎn)能由水泥固定資產(chǎn)投資帶動將增加1.4億噸左右，保守估計淘汰落后產(chǎn)能0.6億噸，08年預(yù)計新增水泥凈產(chǎn)能為0.8億噸。供給增量仍小于需求增量，供求關(guān)系將繼續(xù)得以改善。供求關(guān)系的改善將為水泥價格高位運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。
4、從投資機(jī)會來看，我們建議關(guān)注價格漲幅較大的區(qū)域如華北地區(qū)、華東地區(qū)、西北地區(qū)和區(qū)域內(nèi)具有投資機(jī)會的上市公司，短期推薦天山股份（000877）、賽馬實(shí)業(yè)（600449）、青松建化（600425）、冀東水泥（000401）、海螺水泥（600585）。
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