水泥需求增速放緩趨勢已確立
國家統(tǒng)計局等權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布網(wǎng)站近日公布了8月份水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)：8月單月水泥產(chǎn)量11985.87萬噸，同比增長1.5%，與7月環(huán)比增長0.36%，前8月累計生產(chǎn)水泥88786.67萬噸，同比增長7.4%。而從增速變化情況來看，單月和累計同比下降幅度分別為11.8和7.6個百分點。
我們的基本結(jié)論：受去年產(chǎn)量基數(shù)高、固定資產(chǎn)投資增速下降，尤其房地產(chǎn)投資增速下降的影響，水泥需求增速下降的趨勢已經(jīng)確立，但該數(shù)據(jù)放大了真實需求放緩的增速，從水泥價格和重點企業(yè)的產(chǎn)銷率數(shù)據(jù)來看，行業(yè)景氣目前并未受到需求放緩的過度影響，而且需求增速尚未尚未觸及我們前期報告中的臨界點5%。
我們?nèi)跃S持行業(yè)增持建議，重點推薦西北水泥股：天山股份(6.38,-0.28,-4.20%,吧)、青松建化(5.11,-0.45,-8.09%,吧)、賽馬實業(yè)(8.96,-0.25,-2.71%,吧)，我們認為，該等水泥股的最重要投資邏輯在于：所在的區(qū)域的水泥需求不會受到宏調(diào)的影響，未來仍能保持兩位數(shù)以上的增長速度(詳細報告見我們9月初出的深度調(diào)研報告)。而對于冀東水泥(5.69,-0.53,-8.52%,吧)，我們堅信：隨著奧運會的結(jié)束，奧運的影響將逐漸消除，冀東作為成長性最好的水泥股的中長期投資邏輯沒有發(fā)生變化，我們同樣給予買入投資評級。
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