4月17日，統(tǒng)計局公布1季度經(jīng)濟增速達到6.9%，創(chuàng)下過去1年半的反彈新高，而且已經(jīng)連續(xù)兩個季度回升，到期經(jīng)濟是在啟動新一輪周期，還是處于繁榮的頂點？

  一、生產(chǎn)明顯分化

  中國GDP數(shù)據(jù)是從生產(chǎn)法角度統(tǒng)計的，所以1季度6.9%的GDP增速意味著經(jīng)濟產(chǎn)出的速度好于去年。

  但是按照統(tǒng)計局公布的分產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，1季度的第一產(chǎn)業(yè)增速為3%，與去年4季度的2.9%基本相當；第二產(chǎn)業(yè)增速為6.4%，比去年4季度的6.1%高出0.3%。而第三產(chǎn)業(yè)增速為7.7%，比去年4季度的8.3%降低了0.6%。也就是只有第二產(chǎn)業(yè)增速出現(xiàn)了顯著回升，第三產(chǎn)業(yè)增速甚至出現(xiàn)了明顯的下降。

  按照1季度的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，第一、二、三產(chǎn)業(yè)的占比大致是5%、40%、55%，那么綜合來看1季度的經(jīng)濟增速應(yīng)該比去年4季度下降0.2%。

  另外，如果我們仔細看下第二產(chǎn)業(yè)，其中最大的構(gòu)成是工業(yè)，1季度工業(yè)增速的回升主要體現(xiàn)在3月份，3月工業(yè)增速高達7.6%，遠高于前兩月的6.3%，創(chuàng)14年11月以來新高。

  問題是，從微觀的產(chǎn)品產(chǎn)量增速表現(xiàn)來看，完全看不出3月份工業(yè)增速的跳升，比如最重要的發(fā)電量增速3月份是7.2%，前兩月是6.3%，3月有回升但并不明顯。3月水泥產(chǎn)量增速0.3%，也略高于前兩月的-0.4%。但3月粗鋼產(chǎn)量增速1.8%，低于前兩月的5.8%。3月汽車產(chǎn)量增速4.8%，低于前兩月的11.1%，3月10種有色金屬產(chǎn)量增速4%，低于前兩月的11.7%。

  二、需求回升存疑

  觀察中國經(jīng)濟的表現(xiàn)，除了生產(chǎn)法以外，還有需求法，主要是投資、消費和凈出口三駕馬車。

  從三駕馬車來看中國經(jīng)濟，1季度零售增速為10%，略低于去年4季度的10.6%；但1季度投資增速為9.2%，出口增速為8.2%，分別好于去年4季度的7.9%與-4.6%，因此貌似中國經(jīng)濟的?