龍泉股份業(yè)績釋放 全年或扭虧為盈
前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.1億元,同減3.5%;歸母凈利潤-2464萬元,同減186%。單三季度,公司營收2.85億元,同增37%,環(huán)增79%;歸母凈利潤1457萬元,同比環(huán)比均現(xiàn)大幅改善。公司預(yù)計(jì)2017年歸母凈利潤變動(dòng)區(qū)間為60%-90%,對應(yīng)歸母凈利潤4803萬元至5704萬元,低于此前預(yù)期。但單四季度預(yù)計(jì)盈利7267萬元至8168萬元,業(yè)績改善明顯。
前三季度,公司綜合毛利率30.7%,同降2.3個(gè)百分點(diǎn);期間費(fèi)用率33.7%,同增8.1個(gè)百分點(diǎn)。單三季度,公司綜合毛利率34.7%,同增/環(huán)增8.1/7.3個(gè)百分點(diǎn);期間費(fèi)用率23.1%,同減/環(huán)減1.7/15個(gè)百分點(diǎn)。單三季度毛利率及費(fèi)用率改善較為顯著。
靜待金屬管件業(yè)績釋放
金屬管件業(yè)務(wù)有望進(jìn)入業(yè)績釋放期。公司預(yù)期單四季度歸母凈利潤大幅增長,主要在于金屬管件業(yè)務(wù)利潤逐步釋放。前期公司全資子公司新峰管業(yè)與恒力石化簽署金屬管件供貨協(xié)議,約定自今年4季度起供貨,預(yù)付款業(yè)已到賬。高壓臨氫管件屬高端金屬管件,盈利能力較好,大額訂單的規(guī)模效應(yīng)有望快速釋放金屬管件利潤。此外,我國多個(gè)煉化項(xiàng)目均處于建設(shè)期,僅民營項(xiàng)目就還有浙江石化、盛虹石化、恒逸石化等大項(xiàng)目施工,預(yù)計(jì)公司高壓臨氫管件仍會(huì)有所突破。
PCCP業(yè)務(wù)仍有看點(diǎn)。由于下游施工進(jìn)度影響,公司前期訂單轉(zhuǎn)化放緩。近期,鄂北項(xiàng)目已開始生產(chǎn)。原材料成本上漲,產(chǎn)品毛利率略有下滑。中長期來看,我國水利投資規(guī)模巨大,多個(gè)大型水利項(xiàng)目開工在即,未來重點(diǎn)關(guān)注引江濟(jì)淮、引淖濟(jì)遼、滇中引水等工程招投標(biāo)進(jìn)展
期待金屬管件業(yè)績逐步釋放,增持評級
我國多個(gè)煉化項(xiàng)目正處建設(shè)期,相關(guān)需求將驅(qū)動(dòng)金屬管件業(yè)務(wù)利潤釋放;PCCP待執(zhí)行訂單充沛,多個(gè)大型水利項(xiàng)目開工在即,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)定增長,然執(zhí)行進(jìn)度略低于預(yù)期。公司定增已獲發(fā)審委審核通過。雖然下半年公司業(yè)績已現(xiàn)改善趨勢,但預(yù)計(jì)全年利潤低于此前預(yù)期。下調(diào)盈利預(yù)測至17-19年EPS0.10元、0.17元及0.2元,并下調(diào)評級至增持。
編輯：徐潔
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