中聯(lián)重科存貨增加8億現(xiàn)金流量繃緊
2007年一季度報(bào)表顯示，中聯(lián)重科（000157.SZ）凈利潤增長185％。預(yù)增公告顯示中期業(yè)績同比增長50％-100％，按去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤2.545億元計(jì)算，上半年凈利潤有望達(dá)5億元，每股收益接近0.669元。
行業(yè)景氣高漲國內(nèi)銷售大增
混凝土機(jī)械需求擴(kuò)大，產(chǎn)品銷售大增。據(jù)悉，“十一五”期間我國鐵路建設(shè)總投資為12500億元；其中，京滬高速鐵路總投資近1500億元，高速鐵路投資增速的提升將極大地拉動(dòng)混凝土機(jī)械的市場需求。另外，南水北調(diào)、北京奧運(yùn)會(huì)、淮河治理和新農(nóng)村建設(shè)和全國公路網(wǎng)建設(shè)等項(xiàng)目投資巨大，加之商品混凝土使用的日益推廣也帶動(dòng)了混凝土機(jī)械的增長。2007年一季度，共銷售泵車192臺(tái)，銷量約為行業(yè)之首三一重工銷量220臺(tái)的87％，而2006年前三季度該數(shù)值為50％左右。二者差距的顯著縮小，顯示了中聯(lián)重科產(chǎn)品競爭力的不斷提升。
起重機(jī)械業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品銷售快速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年則有望達(dá)到2000億元，增幅巨大。2006年，中聯(lián)重科的主打產(chǎn)品塔式起重機(jī)和汽車起重機(jī)的國內(nèi)市場占有率已經(jīng)分別達(dá)到了10％和28％。該年訂單充足，但產(chǎn)能不足制約了公司產(chǎn)品銷量和市場占有率的進(jìn)一步提升。
隨著2007年下半年中聯(lián)泉塘工業(yè)園投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將有年產(chǎn)3500臺(tái)汽車起重機(jī)的產(chǎn)能，同時(shí)年產(chǎn)250-400臺(tái)履帶式起重機(jī)，中聯(lián)重科起重機(jī)械產(chǎn)能瓶頸將得到解決，銷售收入將持續(xù)快速增長。
尋找藍(lán)海海外擴(kuò)張
出口增加是中聯(lián)重科業(yè)績提升的另一個(gè)重要原因。2006年出口收入同比大幅增長248％至2.16億元，出口收入占總銷售收入的比例也從2005年的1.9％增長到2006年的4.7％。出口的快速增加拉動(dòng)了業(yè)績迅迅速提升；另外，由于出口毛利率要高于內(nèi)銷，隨著出口占銷售總收入比例的提高，中聯(lián)重科的毛利率也隨之得到提升。
2006年中聯(lián)重科完成新產(chǎn)品開發(fā)100多項(xiàng)，混凝土泵、混凝土泵車等五大類產(chǎn)品通過CE認(rèn)證，三類產(chǎn)品通過俄羅斯認(rèn)證，獲得通往國際市場的通行證。
2007年年初，印度ABG公司訂購逾1億元的“中聯(lián)”QY60H型汽車起重機(jī)，創(chuàng)下了我國汽車起重機(jī)單一品種、單個(gè)機(jī)型的出口最大單。2007年4月，中聯(lián)重科與印度最大的全液壓移動(dòng)式起重機(jī)生產(chǎn)企業(yè)代表簽下了價(jià)值約5000萬元人民幣的中聯(lián)塔機(jī)銷售訂單合同…種種跡象表明中聯(lián)重科產(chǎn)品在海外市場的受歡迎度日漸提升，日益擴(kuò)張的國際市場已成為中聯(lián)重科成長的一支重要推動(dòng)力量。
2006年中聯(lián)重科在大股東改制、股份公司曲線MBO、股權(quán)分置改革和流程再造之后，管理效益大幅提高。2007年一季度，公司業(yè)務(wù)收入同比增幅為45.77％，而同期公司的三項(xiàng)費(fèi)用增幅僅為15.80％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于業(yè)務(wù)收入增幅。管理效益的提高，使三項(xiàng)費(fèi)用并沒有隨著企業(yè)業(yè)務(wù)收入的大幅增長而同步飆升，一定程度上也提高了企業(yè)利潤率。
存貨高企現(xiàn)金流進(jìn)一步吃緊
2007年一季度，中聯(lián)重科經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.42億元，與上年同期的-0.44億元相比大幅減少454.63％，現(xiàn)金流進(jìn)一步吃緊。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年大幅減少，主要是因?yàn)榇尕浀拇蠓黾印?007年一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總額為13.38億元，較去年同期的10.05億元增加了33.13％，這主要是因?yàn)殇N售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較去年同期增加了33.03％，達(dá)到13.33億元；而2007年一季度公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金支出卻為15.80億元，較去年同期的10.48億元增加了50.76％；其中，2007年一季度存貨為18.69億元，較去年同期的10.42億元增加了79.31％。
存貨大幅增加的主要原因是2007年工程機(jī)械行業(yè)景氣高漲，產(chǎn)品銷售增幅顯著，中聯(lián)重科為2007年后三個(gè)季度的生產(chǎn)增加了巨額存貨儲(chǔ)備。增加的8.72億元的巨額存貨耗費(fèi)了大量現(xiàn)金，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出總額增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總額增幅，致使經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅縮水。
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