中材國際：大訂單保障未來業(yè)績
中材國際日前公告，公司與臺泥(英德)與臺泥(貴港)水泥有限公司簽署了4條日產(chǎn)6000噸新型干法水泥生產(chǎn)線總承包合同，合同總金額為19.76億元人民幣，工期為16-17個月。這是繼前期公司控股子公司中材建設(shè)獲拉法基CHILANGA水泥有限公司7425萬美元承包大單后又一次重大合同。此次合同范圍包括從石灰石破碎開始至長區(qū)的工程之項目管理、工程設(shè)計、土建施工、設(shè)備供貨、安裝施工、人員培訓(xùn)、生產(chǎn)調(diào)試、技術(shù)資料提供等。這些項目的合同范圍與國外的總承包項目內(nèi)容相同，為完成意義上的總承包合同。預(yù)計國內(nèi)將更多的采用這種總承包合同方式。
近日發(fā)布的《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》中提出到2010年，水泥預(yù)期產(chǎn)量12.5億噸，其中新型干法水泥比重提高到70%，累計淘汰落后生產(chǎn)能力2.5億噸。預(yù)計未來五年國內(nèi)每年新增新型干法水泥生產(chǎn)線的熟料產(chǎn)能在8000-9000萬噸。故未來五年國內(nèi)新型干法水泥生產(chǎn)線建設(shè)市場將保持穩(wěn)定增長。
公司股改程序已啟動，目前處于確定保薦機構(gòu)的階段。海通證券估計對價方案能達到10送2.5股，考慮到國際對比公司最新動態(tài)市盈率為28倍，算上對價，中材國際2006年動態(tài)市盈率僅為20.2倍，具有28%的市盈率折價。
雖然中材國際今年一季度的業(yè)績并不很突出，但由于國內(nèi)水泥工程承包業(yè)務(wù)好于預(yù)期，海通證券調(diào)高了公司2006-2008年的主營收入預(yù)測，分別為58億元、78億元和91億元，每股收益相應(yīng)調(diào)高至0.87元、1.26元和1.42元。綜合相對估值法和絕對估值法及股改對價因素，公司合理股價在27.19-29.97元，故維持“買入”的投資評級。該股自4月以來累計漲幅已超過30%，昨日收盤23.70元，漲幅5.66%。
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