山河智能：出口增長(zhǎng)有望加速
山河智能（002097）（愛股,行情,資訊）與Lamport LTD《簽署股權(quán)框架協(xié)議》，公司擬以218.8萬歐元收購(gòu)境外代理商意大利HPM Europe SPA公司51%的股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此項(xiàng)收購(gòu)有助于山河智能穩(wěn)定其海外代理渠道，并將提升出口業(yè)務(wù)毛利率，促進(jìn)出口增長(zhǎng)。
HPM公司業(yè)績(jī)優(yōu)良
2005年1月18日，山河智能與HPM公司簽訂了獨(dú)家代理協(xié)議，委托該公司在除西班牙以外的西歐國(guó)家獨(dú)家代理、經(jīng)銷SWE16、SWE50、SWE65和SWE85挖掘機(jī)，目前的代理范圍已經(jīng)擴(kuò)大到全系列小型挖掘機(jī)和滑移裝載機(jī)。
消息人士透露，山河智能與其歐洲代理商HPM公司的股東們是在2004年的工程機(jī)械展會(huì)上結(jié)識(shí)的。今年7月26日，山河智能就公告表示，計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)HPM公司51%的股權(quán)，以控制銷售渠道，降低代理銷售風(fēng)險(xiǎn)。
HPM公司現(xiàn)在歐盟地區(qū)有幾十家分銷機(jī)構(gòu)，遍布西歐各國(guó)，2007年的出口銷量有望達(dá)到1500臺(tái)。HPM的目標(biāo)是，2010年在歐洲市場(chǎng)的挖掘機(jī)銷售量要達(dá)到3000臺(tái)。截至今年6月30日，HPM公司資產(chǎn)總額991.06萬歐元，負(fù)債總額845.9萬歐元，應(yīng)收賬款總額540.86萬歐元。上半年HPM公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入687.96萬歐元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)78.25萬歐元，凈利潤(rùn)68.89萬歐元。
山河智能在公告中也表示，HPM公司2007年上半年凈利潤(rùn)相當(dāng)于2006年全年凈利潤(rùn)的12.78倍，未來增長(zhǎng)潛力較大。同時(shí)該公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)突出，營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)豐富，這也是山河智能溢價(jià)收購(gòu)的主要原因。
另據(jù)了解，HPM公司的股東Lamport Ltd和Sistemi Aziendali Avanzati S.A.A.Srl都是歐洲歷史最悠久的土石方機(jī)械代理商，1953年就開始從事工程機(jī)械的銷售。上世紀(jì)60年代，隨著意大利的迅速崛起，HPM公司的股東們也在工程機(jī)械代理領(lǐng)域迅速壯大。
渠道助推出口增長(zhǎng)
光大證券研究員認(rèn)為，這項(xiàng)收購(gòu)主要是出于控制渠道的戰(zhàn)略考慮。公司一方面可通過HPM公司及其控制的分銷商，加強(qiáng)對(duì)海外銷售渠道的控制、降低代理風(fēng)險(xiǎn)、迅速拓展小型工程機(jī)械海外市場(chǎng)；另一方面，可以取得相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的渠道優(yōu)勢(shì)。因此，本次收購(gòu)將加快公司海外市場(chǎng)的拓展，出口有望保持快速增長(zhǎng)。
也有研究員預(yù)計(jì)，山河智能新建廠房在8月份的投產(chǎn)將顯著改變自年初以來的生產(chǎn)緊張狀況，今年10-12月出口銷量將較前三季度出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，在小型工程機(jī)械領(lǐng)域，山河智能的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是國(guó)外企業(yè)阿特拉斯、古河、英格索蘭、湯姆洛克等。公司產(chǎn)品的技術(shù)性能參數(shù)與國(guó)外產(chǎn)品不相上下，并且節(jié)能效果明顯，但價(jià)格僅為國(guó)外產(chǎn)品的1/2左右。但同時(shí)需要提醒的是，由于近期鋼材價(jià)格波動(dòng)較大，帶動(dòng)其他以鋼材為主要原材料的配套件（鑄件、鍛件等）價(jià)格變化，這也將造成公司原材料采購(gòu)成本的波動(dòng)，構(gòu)成相應(yīng)的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
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