三一重工:公司業(yè)績快速增長 “增持”評級
8月26日發(fā)布投資報告，針對三一重工（600031.SH）公布中報，維持“增持”評級。
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.95 億元，較去年同期增長4.2％，其中內(nèi)銷同比增長19.29%，出口同比下降50.2%；實現(xiàn)利潤總額10.75 億元，較上年同期增長4.42%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.93 億元，較去年同期減少2.89％；實現(xiàn)基本每股收益0.533 元，略低于此前市場預期。
上半年公司混凝土機械實現(xiàn)銷售收入40.38億元，同比增長6.62%，依然保持行業(yè)規(guī)模最大，主導產(chǎn)品拖泵、泵車等繼續(xù)保持行業(yè)領先地位。混凝土機械上半年受益于國家基建項目拉動，呈現(xiàn)明顯回暖趨勢，年中以來，進一步受房地產(chǎn)新開工面積增長影響，公司1-7 月混凝土機械銷售同比增長20%左右，預計隨著下半年房地產(chǎn)開工和投資的延續(xù)，混凝土機械業(yè)務還將維持較高增速。
2009 年高鐵建設提速，1-7 月行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長127%，公司的旋挖鉆產(chǎn)品市場占有率約為30%，受此拉動，1-7 月銷量實現(xiàn)同比增長45%，考慮到未來三年內(nèi)，高鐵建設依然是國家重點投入領域，旋挖鉆機行業(yè)的高速增長有望延續(xù)。
公司一直致力于打造有全球影響力品牌，近年來加大海外布局的力度，目標是在2012 年工程機械出口達到30-50 億美金。但2008 年下半年以來，國際市場受金融危機的沖擊明顯。2009 年上半年主營業(yè)務出口同比下降50.2%，目前海外市場企穩(wěn)，且隨著資源品價格的回升，預計下半年混凝土機械、起重設備等產(chǎn)品出口有望逐漸恢復，全年降幅收窄至30%左右。
東方證券認為，房地產(chǎn)新開工投資的加速以及海外市場企穩(wěn)回暖是公司業(yè)績快速增長的催化劑；國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟對下游市場需求影響的不確定性則是公司面臨的主要風險。
考慮到挖掘機資產(chǎn)的注入，東方證券給予公司 35 倍PE 的估值水平，對應2009 年預測每股收益的股價為37.36 元，維持“增持”投資評級。
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