三一重工:受益于房地產(chǎn)和基建投資雙輪驅(qū)動(dòng)
三一重工主要從事工程機(jī)械產(chǎn)品及配件的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，混凝土機(jī)械類產(chǎn)品收入占主營收入的49.40%，其他工程機(jī)械及配件占37%。公司是混凝土機(jī)械方面國內(nèi)第一品牌，是行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的混凝土成套設(shè)備供應(yīng)商。公司的長臂架、大排量泵車位列全球三甲，是機(jī)械類企業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.44、1.82和2.17元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為24、19和16倍；當(dāng)前共有28位分析師跟蹤，17位分析師建議“強(qiáng)力買入”，10位分析師建議“買入”，1位分析師建議“觀望”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.43。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，把解決符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口逐步在城鎮(zhèn)就業(yè)和落戶作為推進(jìn)城鎮(zhèn)化的重要任務(wù)。這將極大加快我國人口的城市化進(jìn)程，迅速加大中小城市住宅需求，帶動(dòng)混凝土機(jī)械的需求。中投證券表示這將使公司業(yè)績快速增長。
伴隨著年初房地產(chǎn)市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈，今年下半年開始房地產(chǎn)新開工面積當(dāng)月值同比開始實(shí)現(xiàn)了正的增長，累計(jì)值也于今年10月份實(shí)現(xiàn)首次同比增長?；炷翙C(jī)械行業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)性較大，約53%的混凝土機(jī)械用于房地產(chǎn)開發(fā)。今年1-10月份混凝土機(jī)械行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到了324768臺(tái)，同比增長40%。出于對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的良好預(yù)期和近期高產(chǎn)銷率的估計(jì)，預(yù)計(jì)今年第四季單季度混凝土機(jī)械產(chǎn)量能保持在40%左右的增長。
即將注入的三一重機(jī)挖掘機(jī)資產(chǎn)為公司未來增長提供了強(qiáng)有力的保證，前9個(gè)月三一重機(jī)實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)累計(jì)銷售達(dá)到4983臺(tái)，預(yù)計(jì)年底累計(jì)銷售達(dá)到5400臺(tái)左右，這與公司去年年末所預(yù)計(jì)的5707臺(tái)基本持平。三一重機(jī)挖掘機(jī)的市場(chǎng)占有率從08年年初的3.3%迅速增長到了如今的6.5%，在國內(nèi)同行中位列第二，而且產(chǎn)品主要以獲利能力相對(duì)較高的中挖為主。隨著挖掘機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇，太平洋證券提高了三一挖掘機(jī)為公司創(chuàng)造價(jià)值能力的預(yù)期。
中投證券預(yù)計(jì)09、10、11年三一重工每股收益可達(dá)到1.36，1.71，1.99元，按10年25倍市盈率估值，合理價(jià)值40.00元，給予其“推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：由于房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的不斷變大，國家很可能出臺(tái)調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的政策，從而間接影響下游產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品的需求，明年下半年公司的主營銷售將面臨不小的壓力。
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