行業(yè)景氣度持續(xù)回升二季度水泥行業(yè)盈利能力繼一季度以來持續(xù)回升，較快的固資投資增速帶動(dòng)了水泥需求回升和價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變革促使期間費(fèi)用率下降，兩者是促成景氣度回升的主要因素。

     "不達(dá)目的不罷休"的調(diào)控將使水泥需求增速減緩隨著宏觀調(diào)控政策地持續(xù)升溫，調(diào)控的滯后效應(yīng)將在2007年逐漸顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2007年開始，水泥需求增速將會(huì)明顯放緩，水泥價(jià)格在07－08年持續(xù)反彈的判斷難以立腳。

     預(yù)測(cè)全年行業(yè)利潤(rùn)同比將增長(zhǎng)50％以上9－10月是工程的重要施工期，加上南方受災(zāi)地區(qū)對(duì)水泥需求是增量增長(zhǎng)，因此水泥價(jià)格有可能小幅上漲。11－12月，受調(diào)控政策的滯后影響，水泥價(jià)格將可能小幅回落，但南方地區(qū)水泥價(jià)格會(huì)比較穩(wěn)定，但預(yù)計(jì)2006年行業(yè)利潤(rùn)將比2005年大幅增長(zhǎng)50％以上。

上市公司平均毛利率走勢(shì)
　　估值及投資建議由于第四季度水泥行業(yè)仍可樂觀，我們維持行業(yè)"買入"評(píng)級(jí)，但調(diào)整了部分個(gè)股的評(píng)級(jí)。尋找并購(gòu)熱點(diǎn)仍是第四季度獲得超額投資收益的關(guān)鍵，我們認(rèn)為，最有可能取得進(jìn)展的企業(yè)應(yīng)該是東北王亞泰水泥、西北虎祁連山。
　　上市公司中期業(yè)績(jī)總結(jié)
　　剔除異常變動(dòng)的數(shù)據(jù)，2006年上半年，水泥上市公司的毛利率相比于2005年明顯上升，也印證了水泥行業(yè)景氣度回升。毛利率回升幅度最大的企業(yè)是海?