并購與高景氣支撐水泥板塊
近期水泥板塊整體走勢較強，行業(yè)跌幅也大大低于同期指數(shù)，其較強的抗跌性引發(fā)市場一定關(guān)注。我們認(rèn)為，潛在的并購預(yù)期和行業(yè)本身的高景氣度，支撐了機構(gòu)對該板塊的良好預(yù)期。
2007年以來水泥行業(yè)持續(xù)景氣
1至10月份，全國水泥產(chǎn)量同比增長11.84%，水月度價格漲幅在0.5%至5%之間；重組促使行業(yè)集中度提高，行業(yè)在結(jié)構(gòu)性調(diào)整中實現(xiàn)快速增長。預(yù)計2008年水泥行業(yè)仍將處于景氣周期：1、水泥行業(yè)依托建筑業(yè)發(fā)展空間巨大，將迎來難得的發(fā)展機遇。2、水泥落后產(chǎn)能淘汰力度不斷加大，全國固定資產(chǎn)投資仍將快速增長，供求關(guān)系持續(xù)改善。預(yù)計2008年需求量仍能維持8%至10％的漲幅，新型干法水泥產(chǎn)能增加1.4億噸左右，落后產(chǎn)能淘汰6500萬噸，價格整體仍將處于良好的上升通道。3、盡管未來能源價格仍處于上升通道，但隨著產(chǎn)業(yè)集中度提高、優(yōu)勢企業(yè)議價能力提升，成本壓力有望向下游傳遞；同時，余熱發(fā)電項目的投建，可以在一定程度上抵抗成本上漲的壓力。
在政策推動下，我國水泥行業(yè)整合不斷深化。國家出臺包括圈定重點扶持十二大內(nèi)資水泥集團等具體配套措施，以進一步推動行業(yè)整合，水泥企業(yè)兼并重組將風(fēng)起云涌。另外，國外水泥巨頭紛紛到我國搶灘設(shè)點，進而提升了水泥公司的估值。
操作上建議重點關(guān)注兩類公司
1、優(yōu)秀龍頭企業(yè)，如海螺水泥、華新水泥、冀東水泥。它們實力雄厚、管理能力較強，區(qū)域市場地位在整合過程中不斷提高，業(yè)績將保持持續(xù)快速增長。
2、整合預(yù)期強烈的個股，如賽馬實業(yè)、天山股份、祁連山。所處區(qū)域的水泥需求潛力較大，具有一定區(qū)域競爭優(yōu)勢，在對目標(biāo)市場進行整合實現(xiàn)自身發(fā)展的同時，也可能成為大型企業(yè)集團并購的目標(biāo)，從而成為市場黑馬。
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