利好政策 區(qū)域龍頭水泥企業(yè)最獲益
投資要點(diǎn)：
1.近期管理層頻頻出臺(tái)積極地?cái)U(kuò)張性財(cái)政政策，推出10項(xiàng)經(jīng)濟(jì)措施，計(jì)劃未來兩年投資4萬億以此來刺激經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)，受此利好消息的影響，激發(fā)水泥板塊井噴行情，1個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅64.14%，同期上證綜指僅為21.96%，明顯強(qiáng)于大勢(shì)。
2.近來由于受外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸下滑，固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，加上國內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)不景氣造成短期內(nèi)水泥的消費(fèi)需求銳減，而受07年行業(yè)高景氣度的刺激，07年以來行業(yè)固定資產(chǎn)投資加速上漲，造成了短期內(nèi)的行業(yè)供需緊張關(guān)系。
3.長期來看，我國正處于加速城市化進(jìn)程階段，預(yù)計(jì)到“十一五”結(jié)束，我國城鎮(zhèn)化率將達(dá)到47%，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，勢(shì)必將加快我國的鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利和房屋等基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，房地產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)逐漸復(fù)蘇，這些都構(gòu)成了水泥行業(yè)長期向好的基礎(chǔ)條件。
4.在水泥行業(yè)的投資區(qū)域的選擇上，我們綜合比較看來主要看好中西部地區(qū)：西南、西北和中南地區(qū)。從供需關(guān)系來看，中西部區(qū)域未來固定資產(chǎn)投資增速明顯快于東部區(qū)域，并且該區(qū)域人均累計(jì)水泥消費(fèi)量低于東部區(qū)域，加上這些區(qū)域“十一五”期間落后產(chǎn)能比例較大，可以很好改善區(qū)域內(nèi)的水泥供需關(guān)系。加上這次國家出臺(tái)的為刺激經(jīng)濟(jì)增長的4萬億巨額投資政策，其中會(huì)有會(huì)很大一部分會(huì)向中西部地區(qū)傾斜，這會(huì)進(jìn)一步拉升未來西部區(qū)域的水泥行業(yè)的景氣度。
5.我們認(rèn)為，由于即將進(jìn)入冬季，北方的一些施工項(xiàng)目逐漸開始停工，水泥也將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，加上前期源于需求下滑造成的企業(yè)水泥產(chǎn)品的庫存增多，水泥價(jià)格還存在一定的下跌空間。國家的積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策的即時(shí)出臺(tái)，雖對(duì)整個(gè)建筑建材行業(yè)形成重大實(shí)質(zhì)性利好，但由于政策存在的時(shí)滯效應(yīng)，在短期內(nèi)尚不能改善行業(yè)供需緊張關(guān)系，但是有望在明年2-3季度開始逐漸走出行業(yè)低谷，開始企穩(wěn)回升。所以我們給予行業(yè)短期“中性”，長期“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
6.大浪淘沙始見金。對(duì)于個(gè)股來說，區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)明顯，以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，擴(kuò)張能力強(qiáng)的區(qū)域性龍頭企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。但由于前期漲幅較大，短期存在回調(diào)可能，注意投資風(fēng)險(xiǎn)，待股價(jià)回調(diào)，釋放系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之后，可進(jìn)行戰(zhàn)略性配置，因?yàn)檫@樣的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，成長性好，具備長期投資價(jià)值。
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