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水泥行業(yè):下游表現(xiàn)超預(yù)期 或迎階段性機會

湘財證券 · 2010-03-25 00:00

  水泥行業(yè)開局良好,下游表現(xiàn)超預(yù)期1~2月份,水泥產(chǎn)量2億噸,同比增長26.5%,比去年同期加快9.5個百分點;城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資13014億元,同比增長26.6%,比去年同期加快0.1個百分點;累計施工項目92870個,同比增加14174個;施工項目計劃總投資212512億元,同比增長29.9%;新開工項目計劃總投資10616億元,同比增長42.7%;房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額3143.64億元,同比增長31.10%。水泥下游數(shù)據(jù)表現(xiàn)超我們預(yù)期,今年水泥行業(yè)開局良好,下游數(shù)據(jù)的向好將支撐對水泥的需求,行業(yè)今年的供需情況將較去年明顯好轉(zhuǎn)。

  漲價潮有望提前,價格基數(shù)提高1~2月份,全國水泥均價為347.75元/噸,較去年同期高3.19元/噸,三月第一周,由于需求回暖和去年年底的煤炭漲幅較大,水泥廠商提價減輕成本壓力的意愿強烈,部分區(qū)域水泥價格出現(xiàn)了較大幅上漲(贛州上漲10-15元/噸);本周隨著天氣轉(zhuǎn)好,市場已進(jìn)入消化庫存階段,各大企業(yè)對后市調(diào)價充滿信心,我們預(yù)計月底迎來全行業(yè)漲價的可能性較大。今年的水泥價格較去年明顯堅挺,水泥售價的基數(shù)相對較高,考慮到目前煤炭價格的走低,我們預(yù)計今年水泥企業(yè)的盈利有望創(chuàng)新高。

  利好政策將逐步出臺從政策方面來看,除前期逐步出臺的近十個區(qū)域振興規(guī)劃政策外,目前行業(yè)即將出臺落后產(chǎn)能淘汰政策細(xì)則,且五月份新疆投資計劃亦將出爐,下半年建材下鄉(xiāng)政策則有望試運行等等。接下來亦有青海、云南等諸多區(qū)域?qū)⒊雠_區(qū)域振興計劃,這些政策的出臺有利于改善行業(yè)供需情況。

  投資建議我們認(rèn)為目前投資者擔(dān)憂的水泥行業(yè)相關(guān)問題依據(jù)不強,且水泥價格的持續(xù)上漲將給整個板塊帶來超額收益。目前的行業(yè)估值相對較低,整個行業(yè)10年的動態(tài)PE僅17xPE左右,處于歷史較低水平。目前行業(yè)估值已反映了投資者較多悲觀的預(yù)期,未來存在著估值修復(fù)的需要。我們認(rèn)為目前投資正當(dāng)時,接下來的2個月行業(yè)存在著獲得超額收益的機會。個股方面,我們建議投資者重點關(guān)注天山股份、青松建化、冀東水泥、海螺水泥、江西水泥、塔牌集團(tuán)、亞泰集團(tuán)及西北具有高送配預(yù)期的水泥股等的階段性投資機會,但鑒于目前大盤較弱,我們建議投資者勿追高,主要以逢低買入潛伏為主。

  風(fēng)險因素煤炭價格上漲超預(yù)期;房地產(chǎn)行業(yè)景氣度回升低于預(yù)期;落后產(chǎn)能等政策實施低于預(yù)期;天氣因素等。


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