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長(zhǎng)江證券:重點(diǎn)關(guān)注水泥4股

長(zhǎng)江證券 · 2011-08-25 00:00

  報(bào)告要點(diǎn)

  水泥價(jià)格跌勢(shì)再現(xiàn)、煤價(jià)保持穩(wěn)定、水泥煤炭?jī)r(jià)格差再次下滑。

  水泥價(jià)格跌勢(shì)再現(xiàn)

  本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)再現(xiàn),環(huán)比上調(diào)跌幅為0.7%。主要體現(xiàn)華東地區(qū),下跌幅度10-30 元/噸。

  中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格保持穩(wěn)定

  全國(guó)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)保持穩(wěn)定,為825 元/噸。同比來看,煤價(jià)高于去年同期(725 元/噸)。

  水泥煤炭?jī)r(jià)格差再次下滑,且大幅高于去年同期水平

  8 月21 日全國(guó)平均310.49 元/噸,與上周相比下降3.93 元/噸,高于去年同期水平(273.28 元/噸)。

  從各區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差與上周相比的情況來看,華東和中南地區(qū)盈利能力下滑,分別下降11 元/噸和6 元/噸,華北、東北、西南和西北地區(qū)盈利能力不變。

  同比來看,東北,華東,中南盈利能力均大幅高于去年同期水平,華北和西南地區(qū)略高于去年同期,西北地區(qū)大幅低于去年同期。

  維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)

  由于需求仍然偏弱,以及與周邊省份的價(jià)差,給江浙滬大水泥企業(yè)形成一定壓力,水泥價(jià)格下調(diào)約20 元/噸。不過長(zhǎng)江證券認(rèn)為本次變動(dòng)仍屬于淡季正常調(diào)價(jià)行為。事實(shí)上,企業(yè)的市場(chǎng)控制能力并沒有被打破,主導(dǎo)企業(yè)對(duì)維護(hù)市場(chǎng)的決心仍在,而為了防止價(jià)格進(jìn)一步下跌,浙江和江蘇已經(jīng)再次啟動(dòng)10 天停產(chǎn)計(jì)劃,這也和長(zhǎng)江證券前期草根調(diào)研了解的情況相似。長(zhǎng)江證券判斷隨著9-10 月份旺季的最終來臨,市場(chǎng)景氣程度環(huán)比將有好轉(zhuǎn),鎮(zhèn)痛之后將是持續(xù)的舒緩。

  對(duì)華東市場(chǎng)而言,供給端的邏輯已不用贅述,目前市場(chǎng)愈加關(guān)注的是需求的變化,短期市場(chǎng)由于擔(dān)心投資下滑,同時(shí)加上水泥價(jià)格的回調(diào),股價(jià)也應(yīng)聲而調(diào),反映了比較悲觀的預(yù)期,從行業(yè)基本面而言,下半年東部水泥公司基本面風(fēng)險(xiǎn)較小,隨著旺季來臨,四季度盈利仍有安全邊際。長(zhǎng)江證券仍然維持推薦:海螺水泥、華新水泥江西水泥等東部水泥股,從未來彈性來看,建議關(guān)注冀東水泥。


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