在2024年，印度國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)經(jīng)歷了重大整合，兩大巨頭——由阿迪雅·比爾拉集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的超科水泥公司和阿達(dá)尼集團(tuán)旗下的安布杰及ACC水泥公司之間展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這兩家公司通過(guò)大規(guī)模的合并和收購(gòu)積極擴(kuò)張。超科水泥和阿達(dá)尼水泥公司以45億美元的價(jià)格收購(gòu)了5000萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，以鞏固各自的市場(chǎng)地位并實(shí)現(xiàn)計(jì)劃中的增長(zhǎng)。

2024年，水泥行業(yè)面臨運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)，如產(chǎn)能利用率一般、銷售額下降、銷量增長(zhǎng)緩慢以及利潤(rùn)率下降。而在2025年，該行業(yè)將努力克服去年的不足，需求預(yù)期樂(lè)觀，這得益于政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的增加支出。

行業(yè)整合

水泥行業(yè)在一系列收購(gòu)之后經(jīng)歷了重大整合，前五大參與者現(xiàn)在的市場(chǎng)份額為62%，高于2019財(cái)年的45%。阿達(dá)尼集團(tuán)進(jìn)入水泥行業(yè)加劇了競(jìng)爭(zhēng)，尤其是阿達(dá)尼領(lǐng)導(dǎo)的安布杰水泥收購(gòu)了桑吉工業(yè)、彭納水泥、東方水泥和我的家水泥。此外，其子公司ACC收購(gòu)了亞洲混凝土和水泥公司。

由阿迪雅·比爾拉領(lǐng)導(dǎo)的超科水泥公司也十分活躍，收購(gòu)了克索拉姆和印度水泥公司。在這些收購(gòu)和擴(kuò)張之后，阿達(dá)尼水泥的總產(chǎn)能已達(dá)到1億噸/年，其中包括從瑞士霍爾希姆公司收購(gòu)的7000萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。該公司計(jì)劃到2028財(cái)年將產(chǎn)能進(jìn)一步提高到1.4億噸/年。相比之下，超科水泥目前的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能為1.5666億噸/年，并計(jì)劃到2027財(cái)年擴(kuò)大到2億噸/年。

其他玩家，如杰凱水泥公司，也在尋求增長(zhǎng)，計(jì)劃到2030財(cái)年將產(chǎn)能提高到5000萬(wàn)噸/年。然而，在這波收購(gòu)之后，由于財(cái)務(wù)限制，主要參與者預(yù)計(jì)會(huì)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向有機(jī)增長(zhǎng)。安布杰水泥在最近的收購(gòu)之后，現(xiàn)金儲(chǔ)備所剩無(wú)幾，而超科水泥則背負(fù)著巨額債務(wù)。

產(chǎn)能利用率

預(yù)計(jì)在2025財(cái)年上半年產(chǎn)能利用率將提高。熟料利用率預(yù)計(jì)從2025財(cái)年第二季度的約75%上升到2025財(cái)年第三季度的81%和2025財(cái)年第四季度的98%。歷史上，第四季度較高的熟料利用率一直支持著行業(yè)的定價(jià)能力。此外，預(yù)計(jì)超科在2025-2027財(cái)年期間將保持產(chǎn)能利用率在80%以上，而安布杰預(yù)計(jì)將在75%以上。

水泥價(jià)格

在2025財(cái)年上半年，水泥價(jià)格已降至四年來(lái)的低點(diǎn)，原因是需求低迷和競(jìng)爭(zhēng)激烈。然而，由于需求增加以及行業(yè)整合后競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度降低，預(yù)計(jì)2025年價(jià)格將上漲，這預(yù)計(jì)將支持可持續(xù)的價(jià)格上漲。價(jià)格上漲可能會(huì)對(duì)頂級(jí)玩家的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)產(chǎn)生放大效應(yīng)，該利潤(rùn)在2024年一直保持在一定范圍內(nèi)。

需求展望

水泥需求預(yù)計(jì)會(huì)增加，這得益于政府的基礎(chǔ)設(shè)施支出、住房和房地產(chǎn)。政府支出對(duì)于推動(dòng)水泥需求至關(guān)重要，并且預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年將跟隨國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)，因?yàn)檎咧攸c(diǎn)是投資主導(dǎo)的增長(zhǎng)。

利潤(rùn)率

燃料成本一直是影響利潤(rùn)率的重要因素。盡管進(jìn)口石油焦價(jià)格最近有所上漲，但總體而言，預(yù)計(jì)2025年燃料成本將為水泥制造商的利潤(rùn)率提供緩沖。公司也在關(guān)注成本效率措施，包括增加綠色電力的使用和優(yōu)化物流。

結(jié)論

2025年，印度水泥行業(yè)將迎來(lái)上行周期，這得益于需求增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)減少和成本效率的提高。雖然區(qū)域存在和運(yùn)營(yíng)效率仍然是水泥公司的關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)，但預(yù)計(jì)水泥銷量將在2025財(cái)年下半年恢復(fù)，這得益于農(nóng)村消費(fèi)增加、城市住房需求反彈和政府基礎(chǔ)設(shè)施支出增加。

行業(yè)整合預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增強(qiáng)定價(jià)權(quán)，支持價(jià)格上漲，而水泥公司則專注于提高效率、降低成本和增加綠色電力的使用。盡管在實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利水平方面仍存在一些挑戰(zhàn)，但該行業(yè)的展望是樂(lè)觀的。