宏觀調(diào)控的滯后影響逐漸顯現(xiàn)
宏觀調(diào)控的負(fù)面影響將持續(xù)。水泥行業(yè)是國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)，但對(duì)行業(yè)本身的調(diào)控其實(shí)對(duì)水泥行業(yè)來(lái)講是利好，因?yàn)檎{(diào)控的目的是控制水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資，有利于控制水泥產(chǎn)量的過(guò)快增長(zhǎng)。真正對(duì)水泥行業(yè)造成重大打擊的是房地產(chǎn)等下游行業(yè)的投資增長(zhǎng)放緩。
房地產(chǎn)更是國(guó)家調(diào)控的重點(diǎn)，在土地供給和資金收緊后，房地產(chǎn)的投資增長(zhǎng)速度將大幅放緩，在建的房地產(chǎn)項(xiàng)目完工后，這種投資緊縮現(xiàn)象將會(huì)非常明顯。作為水泥行業(yè)最重要的下游行業(yè)，其投資收縮將使水泥需求的增速大幅下降。三季度已可看到宏觀調(diào)控的明顯負(fù)面影響，這種影響不是短期的，即使宏觀經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)軟著陸，對(duì)水泥行業(yè)的負(fù)面影響也將持續(xù)。水泥行業(yè)的需求狀況不樂(lè)觀。
水泥工業(yè)的供給增長(zhǎng)仍較快。我國(guó)水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)布局不合理，落后的小水泥比例高，大型新型干法水泥生產(chǎn)線比例低，雖然國(guó)家的政策是淘汰落后的小水泥，但短期內(nèi)不會(huì)有多大效果，小水泥有地方政府支持，成本低，不會(huì)自動(dòng)退出市場(chǎng)。在國(guó)家鼓勵(lì)的大型新型干法水泥生產(chǎn)線不斷上馬而小水泥并不讓位的情況下，水泥總的供給量將持續(xù)增長(zhǎng)。供過(guò)于求的狀況將出現(xiàn)，水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)在嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下進(jìn)行，低迷的價(jià)格將是不可避免的結(jié)果。優(yōu)勢(shì)企業(yè)憑借不斷的規(guī)模擴(kuò)張，或可維持利潤(rùn)，弱勢(shì)企業(yè)將在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰。
海螺水泥和冀東水泥分別是我國(guó)華東和華北區(qū)域市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，其三季度的業(yè)績(jī)狀況非常具有代表性，這種增產(chǎn)不增利的狀況是整個(gè)水泥行業(yè)的縮影。隨著宏觀調(diào)控滯后效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，這種嚴(yán)酷的行業(yè)狀況難以逆轉(zhuǎn)，水泥板塊的投資價(jià)值不值得考慮。
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