圖：去年兩會的熱點主題是供給側(cè)改革、新能源汽車。今年重點可能是關(guān)注國企改革、“一帶一路”、財稅改革、醫(yī)改、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等范疇

受惠供給側(cè)改革，鋼鐵、煤炭股去年炒翻天。這個去產(chǎn)能主題延續(xù)至今年，余溫未散，但焦點則轉(zhuǎn)移至水泥，玻璃，電解鋁，造船以及火力發(fā)電等行業(yè)；其間水泥股打頭炮，龍頭股安徽海螺（00914）、中國建材（03323）股價年初至今累升30%、40%，過去兩日則出現(xiàn)回調(diào)。水泥股能否繼續(xù)跑出？投資者不妨先了解去產(chǎn)能力度。

或?qū)崿F(xiàn)淘汰落后水泥

內(nèi)地水泥需求近年增長顯著放緩。長江證券指出，水泥需求自2011年開始下跌。2011年增速為15%，到2013年已下滑至10%，2015年更出現(xiàn)下跌4.9%，為近25年首次出現(xiàn)負(fù)增長。到2016年需求才止跌回升。需求撐不起供給，水泥行業(yè)整體產(chǎn)能利用率不足70%。長江證券表示，新增產(chǎn)能已開始減慢，去年全國新點火熟料產(chǎn)能2557萬噸，未來兩年新增產(chǎn)能約2000噸，但要真正解決產(chǎn)能過剩問題，最有效方法是推進(jìn)供給側(cè)改革。

在去年5月份《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》文件中，提及“停止生產(chǎn)32.5等級復(fù)合硅酸鹽水泥，重點生產(chǎn)42.5及以上等級產(chǎn)品”要求。淘汰32.5等級復(fù)合硅酸鹽水泥對整個行業(yè)有多重要？國泰君安稱，去年全國水泥產(chǎn)量約24億噸，根據(jù)行業(yè)協(xié)會估算比重，32.5復(fù)合硅酸鹽水泥產(chǎn)量約8億噸。若取消復(fù)合32.5標(biāo)號轉(zhuǎn)向生產(chǎn)復(fù)合42.5標(biāo)號水泥，以2016年為基準(zhǔn)，將額外增加熟料需求約8050萬噸，佔熟料去年總產(chǎn)量5.8%。

回應(yīng)政策部門的要求，內(nèi)地水泥行業(yè)去年底更特別召開“停止生產(chǎn)32.5等級復(fù)合硅酸鹽水泥動員大會”，可見淘汰32.5等級復(fù)合硅酸鹽水泥是勢在必行。國泰君安判斷，今年淘汰復(fù)合32.5標(biāo)號水泥有望全面落地。倘若如此，這將使水泥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，緩解市場無序低價競爭產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。

坐言起行。國務(wù)院多個部門今年2月份聯(lián)合啟動水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督查，由部級領(lǐng)導(dǎo)帶隊分為8個督查組，前往全國各地調(diào)查水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能情況。海通證券認(rèn)為，監(jiān)管部門經(jīng)過“摸底”后，最快在二月底前會推出方案，明確制訂下一輪淘汰落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)。

政策部門決心所在，全國各地陸續(xù)響應(yīng)。寧夏今年1月份發(fā)出通知，自2017年起停止辦理含有32.5等級復(fù)合硅酸鹽水泥企業(yè)的生產(chǎn)許可證手續(xù)，全區(qū)水泥企業(yè)應(yīng)重點生產(chǎn)42.5及以上等級水泥，其他類型32.5等級水泥產(chǎn)量原則上不得高于企業(yè)同期水泥產(chǎn)量的30%，直至國家取締32.5等級水泥標(biāo)準(zhǔn)為止。中國建材（03323）旗下北方水泥亦已按照國家標(biāo)準(zhǔn)停止生產(chǎn)32.5水泥，惟保留生產(chǎn)32.5R水泥產(chǎn)品。

獎補退出有助去產(chǎn)能

為實現(xiàn)去產(chǎn)能目標(biāo)，業(yè)界相信當(dāng)局將會出臺“獎補退出”政策。中國水泥協(xié)會常務(wù)副會長孔祥忠表示，水泥行業(yè)現(xiàn)時主要發(fā)展障礙是，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩及區(qū)域市場集中度偏低。故此，供給側(cè)改革今年重點要做的事情是探索市場化的手段去產(chǎn)能。孔祥忠透露，運用專項資金，將對水泥行業(yè)啟動“獎補退出”的去產(chǎn)能政策。

若水泥供應(yīng)減少，對企業(yè)經(jīng)營有直接幫助，至少可以避免“減價戰(zhàn)”。據(jù)越秀證券整理所得，去年底全國水泥價格指數(shù)為102.43，按年上升29%；全行業(yè)利潤518億元人民幣，按年增長55%。水泥行業(yè)有機會否極泰來，光銀國際推薦兩支水泥股：中國建材（03323）、華潤水泥（01313）。