水泥行業(yè)：成本壓力減小 盈利狀況好轉(zhuǎn)
水泥行業(yè)近期走勢明顯轉(zhuǎn)好主要有以下幾個原因：第一，由于今年一季度水泥行業(yè)出現(xiàn)了3.48億元的虧損，而去年一季度全行業(yè)盈利創(chuàng)下近幾年的單季高峰，利潤的大幅下降導(dǎo)致水泥股出現(xiàn)了大幅下跌，很多股票已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。由于一季度通常是行業(yè)淡季，也是企業(yè)盈利最低的一個季度，再加上新增產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的供需失衡，虧損已是必然，市場反應(yīng)過度。隨著天氣的轉(zhuǎn)暖和施工量的增加，水泥行業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)。第二，二季度煤炭價格出現(xiàn)了小幅回落，水泥企業(yè)的成本壓力有所減小，我們分析煤價回落導(dǎo)致水泥單位成本下降2-3元/噸。第三，部分水泥上市公司已經(jīng)出了半年報及業(yè)績快報，如四川雙馬凈利潤增長133.86%，賽馬實(shí)業(yè)凈利潤下降9.87%，青松建化凈利潤下降38.62%，明顯好于市場預(yù)期，尤其是二季度這些企業(yè)的盈利明顯好轉(zhuǎn)，業(yè)績的提升使得市場對水泥板塊重新評估。
供需矛盾仍然存在，盈利狀況仍不樂觀
隨著施工旺季的到來，水泥行業(yè)的盈利也在改善，但仍不宜做太樂觀的估計。從供需狀況來看，2003年和2004年水泥行業(yè)步入投資建設(shè)高峰期，新增產(chǎn)能在今明兩年會逐步釋放，需求增長速度明顯跟不上產(chǎn)量的增長速度，這就導(dǎo)致了水泥價格的下跌。全國重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)7月份水泥價格比6月份又略有下降。從各地區(qū)情況來看，二季度，華北、東北和西北地區(qū)出現(xiàn)了上漲（由于這些地區(qū)新建新型干法水泥生產(chǎn)線相對較少，因此價格波動相對較?。A東和中南地區(qū)水泥的價格仍在下跌，雖然幅度很小，但表明了這兩個地區(qū)的情況仍不樂觀。
煤炭價格的下跌對水泥企業(yè)有利，但煤價高位徘徊的可能性很大。另外，雖然6、7月份全國部分地區(qū)出現(xiàn)的大暴雨導(dǎo)致這些地區(qū)的重建，從而有助于水泥需求的好轉(zhuǎn)，但前期房地產(chǎn)調(diào)控的負(fù)面影響還沒有完全體現(xiàn)，水泥需求的不確定性仍然很大，尤其是華東地區(qū)，水泥價格上漲空間不大，更可能在低位徘徊，因此，盈利狀況仍不容樂觀。
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