水泥價格小幅上漲，2022年多地水泥廠產(chǎn)量較弱。國內(nèi)水泥價格還是在往上漲的，只是速度比較緩慢。成本上升推動價格上漲的力度有限，水泥價格基于成本因素漲價的空間較小。

水泥投資行業(yè)量價雙減

成本高企、需求低迷、價格戰(zhàn)蔓延，2022年以來水泥行業(yè)量價雙減，效益大幅下滑，在2022年3月至5月旺季落空背景下，下半年能否如期走出淡季，進入傳統(tǒng)金九銀十。上周全國P.O42.5散裝水泥均價443.16元/噸，環(huán)比上漲0.38%。多個省份推漲水泥價格，8月重慶主城及渝西北地區(qū)連續(xù)推漲三輪，累計通知漲幅130-140元/噸左右;內(nèi)蒙古8月以來市場累計通知漲幅超200元/噸，但實際落實幅度低于通知幅度。

業(yè)內(nèi)反饋，近日部分地區(qū)水泥價格上漲主要受錯峰生產(chǎn)力度加大供應(yīng)趨緊、煤價上漲推高水泥成本等因素影響。大宗商品報價平臺數(shù)據(jù)顯示，2021年11月水泥參考價漲至680元/噸后，水泥價格便持續(xù)震蕩下行，6月下旬下探至383元/噸。截至9月5日，水泥參考價報394元/噸，月內(nèi)上漲1.03%，同比下降20.61%，年內(nèi)下滑30.26%。

9月2日，全國水泥價格指數(shù)145.98，同比下滑5.01%，較去年11月高位，降超30%。在成本壓力下，部分地區(qū)水泥企業(yè)價格上漲意愿強烈，但需求疲軟不足以支撐水泥價格大幅上漲，預(yù)計短期內(nèi)水泥價格小幅上漲，但整體趨穩(wěn)，且2022年旺季整體需求不及往年同期。

我國水泥企業(yè)面臨去庫存壓力

受水泥價格下滑、銷售不及預(yù)期等因素影響，水泥行業(yè)上市公司上半年整體業(yè)績不佳。但從二季度看，25家水泥行業(yè)上市公司中有18家凈利潤環(huán)比增長。下游基建、地產(chǎn)開工率回升，水泥需求有所恢復(fù)。

2022-2027年中國水泥行業(yè)專項調(diào)研及投資前景調(diào)查研究分析報告指出，上半年25家水泥行業(yè)上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入2565.83億元，相比上年同期的2257.79億元增長13.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為211.86億元，相比上年同期的271.57億元下降21.99%。

海螺水泥、金隅集團、冀東水泥、華新水泥、西部建設(shè)等公司上半年營業(yè)收入均超百億元。上半年，海螺水泥實現(xiàn)營業(yè)收入562.76億元，同比下降30.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為98.4億元，同比下降34.26%。受原煤和外購電價格上漲影響，燃料及動力成本上升39.42%。

2022年上半年，全國水泥市場總體呈現(xiàn)“需求收縮、庫存上升、價格探底、成本高位、效益下滑”的運行特征。作為水泥行業(yè)的重要下游產(chǎn)業(yè)，2022年上半年房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不佳，導(dǎo)致水泥需求走低，水泥企業(yè)面臨去庫存壓力。

分季度來看，在25家水泥行業(yè)上市公司中，18家第二季度業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)。天山股份、冀東水泥、金隅集團、祁連山、寧夏建材、西部建設(shè)等9家水泥企業(yè)第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比一季度均增加超過1億元。

上半年，冀東水泥實現(xiàn)營業(yè)收入約168.45億元，同比增長3.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為11.41億元，同比下降7.08%。其中，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為虧損2.33億元。冀東水泥表示，上半年水泥需求明顯弱于往年同期水平，全國水泥市場平均價格持續(xù)下跌。公司是北方最大的水泥產(chǎn)業(yè)集團，熟料產(chǎn)能達到1.1億噸，水泥產(chǎn)能達到1.76億噸。上半年，公司銷售水泥熟料3843萬噸，同比下降19.94%。

4月中下旬以來，水泥銷量明顯好轉(zhuǎn)，供給端行業(yè)自律達到高度共識，行業(yè)生態(tài)較為健康。金隅集團2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約550.33億元，同比下降4.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為18.36億元，同比下降3.99%。其中，2022年一季度，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.76億元。

上半年，金隅集團水泥及熟料銷量3843萬噸，同比下降20%。其中，水泥銷量3482萬噸，熟料銷量361萬噸;水泥及熟料業(yè)務(wù)綜合毛利率為22.98%，同比降低4.89個百分點。在地產(chǎn)開發(fā)及運營板塊方面，上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入164.4億元，同比下降13.5%;實現(xiàn)利潤13.3億元，同比下降17.8%。

煤炭上漲拉高水泥產(chǎn)業(yè)成本，2022年水泥價格持續(xù)下跌后，多地價格已降至低位。當(dāng)下，省內(nèi)水泥價格基本已降至低位，部分已虧損。國內(nèi)水泥市場需求受高溫、臺風(fēng)天氣，以及部分地區(qū)疫情復(fù)發(fā)影響，繼續(xù)呈疲軟狀態(tài)，企業(yè)出貨率大體保持在5-8成水平，價格出現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢。